Шумът на AI стимулира възраждането на конвертируемите облигации

Акциите на Super Micro Computer са нарастнали с повече от 4000 % през последните пет години. Какъв е шансът те да съберат още 37,5 % през идващите пет? Американската компания създава съоръжение за центрове за данни, което се оказа потребно в взрива на изчисленията с изкуствен интелект. Нейната пазарна капитализация доближи съвсем 50 милиарда $, а годишните фискални доходи тази година се чака да се удвоят до към 15 милиарда $.

Но потребностите от оборотен капитал на компанията също станаха обилни. Има потребност от краткосрочни пари. Влезте в ненадейно парещ пазар на конвертируеми облигации. Super Micro неотдавна продаде 1,5 милиарда $ от този хибриден дълг, който включва опцията притежателите да обръщат банкнотите си в капитал. Всичко, което акциите на Super Micro би трябвало да създадат, е да нарастнат с 37,5 %, с цел да бъде тази алтернатива в парите.

Няколко компании, в това число като Lyft и Global Payments, използваха конвертируеми облигации през последните седмици. Напрежението тласна издаването през февруари назад към върховете от предходната година. Но като се има поради фона на високите лихвени проценти, единствено AI high flyer Super Micro може да има нулева цена, което значи, че заобикаля даже непретенциозно заплащане с ваучър.

По време на взрива на конвертируемите облигации през 2020/2021 година няколко бързо разрастващи се компании, в това число Beyond Meat и Peloton, съумяха да продават конвертируеми облигации без отговорности за купони. Като знак за нерешителност, мнозина в никакъв случай не са се доближавали до достигането на наградите, нужни за преференциално конвертиране на капитала.

Купувачите на конвертируеми облигации нормално са профилирани хедж фондове. Те имат тактики за закупуване на облигации и къса продажба на главните акции, с цел да заключат дребна, безрискова възвръщаемост. Нестабилните акции са потребни, защото усилват теоретичната стойност на опцията за акции. Купоните за конвертируеми монети са може би в диапазона от 1 до 4 %, поради приложената алтернатива за личен капитал.

С нулев % ваучър вложителят не е обезщетен даже със алегорични парични заплащания за държане на облигацията. Това на процедура оставя компанията да продава единствено личен капитал на по-висока цена от настоящата й комерсиална стойност. Ръководителите на Super Micro неотдавна споделиха на вложителите, че са доста фокусирани както върху набирането на пари, по този начин и върху опитите за минимизиране на разсейването.

Акциите на Super Micro са надолу с една десета от момента на конвертируемото предложение предходната седмица. Това е разочароващо за компанията. Но има и сребърна подплата: 1,5 милиарда $ в брой, събрани в договорката, към този момент в действителност са безвъзмездни пари.

Lex е водещата ежедневна капиталова колона на FT. Регистрирайте се за нашия известен бюлетин за първокласни абонати